（报告出品方/作者：申万宏源，刘靖，刘建伟，周羽希）

1.碳纤维——“二十一世纪新材料之王”

1.1性质：力学性能突出，应用领域广泛

碳纤维是一种丝状碳素材料，力学性能优异。碳纤维由聚丙烯腈或沥青、粘胶等有机母体纤维，在高温环境下裂解碳化形成碳主链结构，含碳量在90%以上的无机高分子纤维。由于其具有多项优异性能，其通常与树脂、金属、陶瓷等复合后形成先进碳纤维复合材料，在军用和民用工业中的应用非常广泛。

碳纤维具有性能优异，应用场景广泛。作为新的增强纤维，碳纤维力学性能优异，比重不到钢的1/4，而抗拉强度是钢的7-9倍，同时还具有轻质、高强度、高弹性模量、耐高低温、耐腐蚀、疲劳等优异特性，广泛应用于航空航天、国防、交通、能源、体育休闲等领域。

1.2分类：不同丝束碳纤维对应不同的下游需求

根据碳纤维不同的性能和用途，可以对碳纤维进行多维度的分类，目前常用的分类维度主要有纤维数量、制造原料、力学性能。

按碳纤维按纤维数量不同可以分为小丝束和大丝束，与之对应的碳纤维原丝也可区分为小丝束碳纤维原丝和大丝束碳纤维原丝。一般将丝束数量小于24K的碳纤维称为小丝束，1K就代表一束碳纤维中有根丝，初期以1K、3K、6K为主，逐渐发展为12K，主要用于国防军工、航空航天等高端技术领域，产量低、成本高，被称为“宇航级材料”；24K及以上的为大丝束，广泛用于纺织、医药卫生、机电、土木建筑、交通运输和能源等工业和民用领域，成本低，但生产控制难度大，被称为“工业级材料”。

根据碳纤维制造路径不同可以分为聚丙烯腈（PAN）基碳纤维、沥青基碳纤维、黏胶基碳纤维。其中，聚丙烯晴（PAN）基碳纤维成品品质优异、力学性能优良，且相较于其他两种碳纤维工艺难度更低，是最主要的碳纤维产品，占全球高性能碳纤维的90%以上。

根据不同的强度和模量的力学性能分为高强型、高强中模型、高模型、高强高模型。作为碳纤维龙头，日本东丽制定的T系列和M系列性能指标是实践中被运用最广的分类指标。航天航空领域往往要求材料具备更轻、更好的力学性能，因此多采用T-T强度的碳纤维，而民用如风电、体育领域则多采用T强度的碳纤维。

1.3产业链：原油下游产业，三大

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