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金融圈薪资究竟有多高？

仅仅是投行实习生，就有月薪3w8！

更不必说月薪能买爱马仕包的PE/VC了

所以每年想顶级金融圈的留学生数不胜数

但怎么样才能成为那个被选中的千分之一？

除了学校背景强、有相关经历

更重要的是掌握投行人必备的硬技能

而估值建模是金融圈面试考察频次NO.1的技能

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投行为什么看重financialmodels技能？

在投行，不管是暑期实习生还是分析师，绝大部分时间都是坐在电脑前用Excel做FinancialModels为各种公司估值，或用PowerPoint修改准备给顾客看的Slides（以IBD为例）。

实习生需要花费大量时间研读公司提交的监管申报文件和市场数据、制作电子表格，因此理解和解读财务报表的能力是不可或缺的。

熟悉金融建模，并了解公司/资产估值的确定方法，是对新实习生的核心要求。

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什么是金融建模？

投行或者投资界的财务模型（FinancialModel）听起来非常高大上，然而细究其本质及原理，会发现居然这么简单！

数学原理不超过四则运算，顶多加上开方和乘法。而且制作工具也非常简单，基本都是Excel。

这个领域的FinancialModel的复杂性不是体现在理论，而是体现在：

商业逻辑清晰：找出核心的假设

灵活性强：根据客户或老板需求快速调整，有时候真的是先有结论后有推论

胆子大：针对众多不可测的变量敢于进行有量级精度的假设或者瞎猜，物理界有海森堡测不准原理，商业界有鲁智深测不怕原理

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FinancialModel有什么用？

FinancialModel可以针对各种情况进行财务建模，例如公司估值，资产估值，定价策略，重组情况（并购）等。

在金融圈，通常需要用到这项技能的岗位包括：

InvestmentBankers（投资银行）

EquityResearchAnalysts（股票研究分析师）

CreditAnalysts（信用分析师）

RiskAnalysts（风险分析师）

DataAnalysts（数据分析师）

PortfolioManagers（投资组合经理）

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如何应对面试中估值建模的考察？

既然估值建模技能这么重要，那在面试中会怎么考察这一技能呢？主页君在浏览知乎时，看到这样一个问题：

图/知乎

要求面试者运用Excel搭建估值建模在金融面试中并不少见，所以在即将来临的秋招面试中，面试官很有可能会用最热门的独角兽上市问题来做考题：请估算独角兽Airbnb的投资价值？

这是投行很可能会考的一类题，具体情况与“StockPitch”相似。

那怎么去估值一家公司的价值？首先要准备的是：5年以来这家公司的年报，最近的3份季报以及它同行具有代表性的公司近期年报。

通过对历史数据的分析，选定公司“现金”、“收益”、“成长”和“财务健康状况”这四个方面的真实情况；

最后，通过同行公司之间的比较，确认选定公司的行业位置。

常见的估值方法有：

市值/净资产（P/B），市净率：考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目；

市值/净利润（P/E），市盈率：考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目；

市值/销售额（P/S），市销率：销售额明确其主营构成有无重大进出报表的项目；

PEG，反映市盈率与净利润增长率间的比值关系：PEG=市盈率/净利润增长率；

本杰明?格雷厄姆成长股估值公式：价值=年收益×（8.5+预期年增长率×2）。

需要注意的是：以上方式均不可单独使用，至少配合两种联合研判，其绝对值亦没有实战意义。估值的重点是比较，尤其是相似企业的比较，跨行业亦没有意义。

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Excel估值建模面试是怎样的？

正如上文中知乎上的求助问题所体现的，PE，特別是偏后期投资、搞LBO以及美元大型PE，会很在乎基层员工的FinancialModeling能力，其中的核心考察手段就是用Excel做估值模型。

而估值建模一般分为两类：远程作业和现场演示。

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远程作业

一般是提前几天通知面试者，就一个公司（往往是上市公司，因为信息比较公开透明），进行估值建模；做完之后，带去公司进行面试和详细解读。

这种测验对面试者的能力考查最为综合，即使线下找高人代笔，面试的时候也会露出马脚。除了建模能力，会计、金融、估值以及商业等都会在面试中被全面考查。

下图是百度刚上市不久，面试E公司准备的估值模型。可以发现对每个细节否有考虑，包括：TAC（采购流量成本）、WACC、百度联盟、机房及总部成本等等。

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现场演示

现场演示估值搭建能力的面试，一般会提供相关的材料，要求规定时间内完成模型建立以及估值，然后就模型及估值进行简单的讲解及问题回答。

重点考察的是：Excel的熟练程度、建模的熟练程度、估值的掌握程度等等。

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FinancialModel相关面试高频问题

可以说面投行和投资相关岗位，跟FinancialModel相关的Technical问题几乎必考，主要有以下几类：

AccountingQuestions：

三个财务报表及其各自的含义

三个财务报表之间的关系

DiscountedCashFlowQuestions

怎么建立DCF

WACC，CostofEquity定义

怎么计算TerminalValue

MergerModelQuestions

一般的mergermodel怎么建

LBOModelQuestions

LBO模型怎么建？

不同的参数是怎么影响LBO模型的？

purchasemultiples和exitmultiples

不管是远程作业还是现场演示，只有提前学习建模相关知识，在秋招来临时才能胸有成竹应对。所以主页君整理了最新全面的估值建模学习资料，助你一臂之力！

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